目前內地銀行正在下調存量首套房貸利率的進程中，對銀行利息收入帶來一定影響，導致銀行淨息差正處於有歷史記錄以來的最低水平。政府在近期強調要保持商業銀行維持穩健經營、防範金融風險，需保持合理利潤和淨息差水平，這樣將有利增加商業銀行，支持實體經濟的可持續性。故此，儘管9月份降準落地，能為銀行每年降低大約60億元左右的資金成本，銀行最終需要啓動新一輪存款利率下調，不過，綜合考慮各類影響LPR報價加點因素，目前並不足以推動報價行下調9月份的LPR報價。
在8月31日，人行發布《關於調整優化差別化住房信貸政策的通知》，獨立處理了首套和二套房貸利率下限的安排。反映在未來將引導居民房貸利率下調，並無必要性先行下調5年期LPR報價。從這角度出發及操作，單純從穩樓市角度出發，9月份單獨下調5年期LPR報價的必要性已下降。
穩樓市政策需進一步發力
在6月份和8月份，LPR報價進行了兩輪下調，內地銀行在9月份需要觀察在實際貸款投放過程中，深入了解此前兩輪LPR報價下調的效果，特別是針對降低實體經濟融資成本的績效上，以及如何能保持淨息差基本穩定的平衡。
當然，為持續穩經濟，在年底前，投資市場不能完全排除LPR報價再度下調的機會。始終，在過去三年的疫情期間，貨幣政策始終未進行大水漫灌。故此，目前政策空間較大，未來若需要穩增長，穩樓市的政策需要進一步發力，MLF利率仍有下調的空間。考慮到未來的一段時間內，內地物價都會持續處於偏低水平，為進一步下調政策利率提供了較為有利的背景條件。同時，政府將持續運用穩匯率政策工具應對人民幣匯率波動，控制匯市風險，故此匯率因素不會對內地貨幣政策靈活調整構成實質性障礙。在布局上，第四季度仍存在MLF利率下調帶動LPR報價跟進調整的機會。
資深金融及投資銀行家 溫天納
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