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　童誠(chéng)

　8月頭三個(gè)交易日，美股曾急挫，道瓊斯指數(shù)從高位下跌了兩千多點(diǎn)。許多財(cái)經(jīng)分析員指原因包括美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，如美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的7月製造業(yè)指數(shù)便跌至46.8，市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。美聯(lián)儲(chǔ)則尚未減息，日本央行卻開(kāi)始加息，資金流向日本，擾動(dòng)了國(guó)際資金流向和資產(chǎn)價(jià)格。更不容忽視的是拜登在2021年初就任美國(guó)總統(tǒng)前的2020年年底，美國(guó)道指收30606，納指收12888，標(biāo)普收3756點(diǎn)。在筆者寫本文的時(shí)候，即使三項(xiàng)指數(shù)都已分別出現(xiàn)調(diào)整，並不處?kù)督诟呶唬瑓s都較3年多前增長(zhǎng)了接近三成到四成多。過(guò)去3年多，一些藍(lán)籌公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻沒(méi)有增長(zhǎng)得那麼快，居民生活成本上升;在那樣情況下，貨幣政策和其他政治經(jīng)濟(jì)的不確定性對(duì)投資者預(yù)期影響會(huì)比較明顯。年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)局大抵會(huì)減息，而一旦減息速度或減幅未符合市場(chǎng)預(yù)期，或如同市場(chǎng)擔(dān)心的那樣，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，美股在今年第四季度有較大機(jī)會(huì)大幅波動(dòng)，持續(xù)攀升的可能性則相對(duì)較小。

　美國(guó)選舉的影響

　美國(guó)有兩名宇航員本來(lái)準(zhǔn)備到空間站8天，現(xiàn)在卻可能要停留8個(gè)月到明年2月或以後才可能返回地面。就在那樣的情況下，華府卻讓美國(guó)深陷兩場(chǎng)代理人戰(zhàn)爭(zhēng)，用在打仗方面的錢像流水一樣花。今年是美國(guó)大選年，選民最關(guān)心的是通脹、移民和資產(chǎn)價(jià)格等國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)民生問(wèn)題，但對(duì)外政策仍是紙牌屋內(nèi)鬥的重要工具，大選結(jié)果無(wú)論如何也會(huì)讓華府對(duì)其內(nèi)外政策作出不同程度的調(diào)整。

　拜登是民主黨的鷹派人物;特朗普說(shuō)話假大空，但他說(shuō)拜登把美國(guó)引向第三次世界大戰(zhàn)卻不過(guò)分，美國(guó)內(nèi)一些民主黨支持者也對(duì)拜登政府的對(duì)外政策有異議。因而拜登退選給了賀錦麗一個(gè)較大的對(duì)外政策調(diào)整空間，估計(jì)賀錦麗團(tuán)隊(duì)選沃爾茲當(dāng)副手有迎合和凝聚更多民主黨支持者的考量;近來(lái)民意調(diào)查結(jié)果顯示賀錦麗有扭轉(zhuǎn)拜登留下選情劣勢(shì)的跡象。縱然當(dāng)前美國(guó)國(guó)內(nèi)反華情緒強(qiáng)烈，但由於民主黨對(duì)華政策可能轉(zhuǎn)向較務(wù)實(shí)，特朗普一方面會(huì)通過(guò)激烈言辭批評(píng)賀錦麗和沃爾茲以表達(dá)與民主黨候選人立場(chǎng)上的差異，也不排除特朗普會(huì)向中國(guó)靠攏;賀錦麗民意支持度越是上升，特朗普對(duì)華政策表達(dá)就可能越溫和。

　特朗普的民意支持度比拜登高，否則後者就不可能退選。賀錦麗目前雖略高於特朗普，但由於現(xiàn)在離大選還有兩個(gè)多月，期間的市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)變化、突發(fā)事件、候選人辯論、雙方的競(jìng)爭(zhēng)策略等都可能影響選舉的結(jié)果。而無(wú)論誰(shuí)當(dāng)選，他或她選擇什麼人進(jìn)入管治團(tuán)隊(duì)和聽(tīng)取什麼人匯報(bào)，對(duì)美國(guó)日後對(duì)華和其他對(duì)外政策都會(huì)產(chǎn)生很大的影響。如果賀錦麗和沃爾茲當(dāng)選，國(guó)務(wù)卿和總統(tǒng)國(guó)家安全事務(wù)助理不換人，美對(duì)華政策就難以有大變化。總體來(lái)看，已惡化的中美關(guān)係和美國(guó)對(duì)華商品已加徵的關(guān)稅短期內(nèi)都不容易發(fā)生重大改變，但微調(diào)是可能的。估計(jì)中美關(guān)係有重大改善會(huì)在美國(guó)下次大選後才可能出現(xiàn)。若特朗普敗選，美國(guó)仍可能出現(xiàn)類似於2021年1月衝擊國(guó)會(huì)山事件;除非兩黨私底下做了某些交易，否則美國(guó)在未來(lái)半年出現(xiàn)動(dòng)亂的機(jī)會(huì)較大。

　對(duì)香港的影響

　美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)香港市場(chǎng)有影響。例如美國(guó)減息會(huì)對(duì)港股產(chǎn)生積極影響，但估計(jì)對(duì)股價(jià)的影響較樓價(jià)正面，因?yàn)橄愀劢?jīng)濟(jì)發(fā)展方向已經(jīng)改變了。對(duì)港股來(lái)說(shuō)，除希望投資的機(jī)會(huì)成本下降外，還期待內(nèi)地電商、科創(chuàng)、電動(dòng)車等企業(yè)盈利改善和外地來(lái)港資金增加。而美國(guó)的一些政治經(jīng)濟(jì)騷動(dòng)，對(duì)本地市場(chǎng)影響有限。