中國人民銀行今日（13日）傍晚發(fā)布的2024年7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月末，廣義貨幣(M2)餘額303.31萬億元（人民幣，下同），同比增長6.3%。狹義貨幣(M1)餘額63.23萬億元，同比下降6.6%。流通中貨幣(M0)餘額11.88萬億元，同比增長12%。前七個月淨投放現(xiàn)金5396億元。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬向香港商報記者表示，在「擠水分、防空轉(zhuǎn)」的監(jiān)管導向下，4月以來，貨幣擴張節(jié)奏明顯放緩，尤其是M1增速延續(xù)處於負值區(qū)間。一方面，部分虛增的存貸款被擠掉後，金融數(shù)據(jù)會出現(xiàn)一定回落。另一方面，中國M1的主要構(gòu)成為單位活期存款，在此輪調(diào)整中受影響較大。考慮到前期企業(yè)活期存款中，有相當一部分通過手工補息獲取了相對高的收益，這些行為規(guī)範後，企業(yè)活期存款出現(xiàn)下降，有些還在逐步向理財轉(zhuǎn)化，這方面的影響會持續(xù)顯現(xiàn)，導致近幾個月M1持續(xù)回落。若後續(xù)M1口徑相應調(diào)整優(yōu)化，影響會相對減弱。
溫彬認為，伴隨「手工補息」整改步入尾聲，M2增速有所修復，但7月25日新一輪存款利率下調(diào)，理財?shù)荣Y管產(chǎn)品仍具有一定比價優(yōu)勢，使得一般性存款「脫媒」趨勢短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，M2增速總體仍有承壓。
7月新增人民幣貸款弱於預期
數(shù)據(jù)顯示，7月末，本外幣貸款餘額255.43萬億元，同比增長8.3%。月末人民幣貸款餘額251.11萬億元，同比增長8.7%。
數(shù)據(jù)顯示，前七個月人民幣貸款增加13.53萬億元。路透根據(jù)過往數(shù)據(jù)計算，單計7月新增人民幣貸款2600億元，遠低於市場估計的4500億元。
「7月人民幣貸款增加2600億元，同比少增859億元。7月為傳統(tǒng)信貸小月，月內(nèi)貸款投放普遍呈季節(jié)性回落，在季節(jié)性效應、信貸有效需求不足以及『擠水分』影響難以快速消退等疊加作用下，7月新增信貸強度不高，不及過去五年同期均值（8315億元）。」溫彬說，7月信貸的季節(jié)性特徵明顯，擾動因素較多，對單月數(shù)據(jù)無需做過多關(guān)注，而要更加關(guān)注總體信用狀況、長期信用趨勢，注重信貸供需匹配。
分部門看，住戶貸款增加1.25萬億元，其中，短期貸款增加608億元，中長期貸款增加1.19萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加11.13萬億元，其中，短期貸款增加2.56萬億元，中長期貸款增加8.21萬億元，票據(jù)融資增加2146億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加5946億元。
分部門看，溫彬分析，7月住戶貸款減少2100億元，同比多減93億元。其中，居民短貸和中長貸增量分別為—2156、100億元，同比分別變動—821、772億元，居民短貸降幅較大，中長貸增量有限但同比改善。
溫彬稱，7月房企年中衝刺結(jié)束、樓市新政提振效應減弱、前期剛需加快釋放以及高溫天氣疊加，導致樓市供需兩淡。房地產(chǎn)銷售成交平淡疊加早償壓力仍待緩釋，制約居民中長貸整體表現(xiàn)。
居民短貸方面，暑期居民出遊意願較高，服務消費景氣度延續(xù)，但居民端風險偏好仍相對審慎，對就業(yè)、收入增長預期的不確定，依舊成為阻礙擴表的重要約束。
後續(xù)看，溫彬表示，在低利率環(huán)境和穩(wěn)地產(chǎn)、促消費、加力支持消費品以舊換新以及服務業(yè)擴大開放等政策組合拉動下，居民消費和信貸傾向有望逐步修復，但力度和可持續(xù)性仍主要受就業(yè)、收入等長期變量影響。
7月新增社融規(guī)模小幅回升
據(jù)人行初步統(tǒng)計，2024年前七個月社會融資規(guī)模增量累計為18.87萬億元，比上年同期少3.22萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加12.38萬億元，同比少增3.27萬億元；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少970億元，同比多減388億元；委託貸款減少573億元，同比多減1324億元；信託貸款增加3072億元，同比多增2615億元。
在溫彬看來，7月新增社融7708億元，同比增加2342億元，受政府債和企業(yè)債拉動，社融增速小幅反彈至8.2%。7月以來，政府債發(fā)行節(jié)奏邊際放緩，但同比多增額有所擴大，企業(yè)債淨融資規(guī)模也有所上行，在去年同期較低的基數(shù)下，7月新增社融規(guī)模同比轉(zhuǎn)為多增。
「從金融數(shù)據(jù)可以看出，7月新增信貸季節(jié)性回落，社融增速小幅回升，監(jiān)管政策對貨幣供應量的影響猶存。」溫彬說，在二季度金融「擠水分」取得明顯成效後，為促進實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，逆周期調(diào)節(jié)政策有望適時加力，維持信用擴張在合理均衡水平。伴隨海外環(huán)境改善信號更趨明朗，國內(nèi)寬貨幣空間進一步打開，年內(nèi)降準、降息等總量工具仍可期待；結(jié)構(gòu)性政策工具強化頂層設計和政策安排，科技金融、養(yǎng)老金融、消費品以舊換新以及住房租賃領(lǐng)域?qū)⒓涌焱七M，調(diào)結(jié)構(gòu)的同時穩(wěn)增長、促內(nèi)需；財政政策加快發(fā)力，地方債發(fā)行明顯上量提速，托底經(jīng)濟和穩(wěn)定融資。（記者 朱輝豪）
頂圖：中新社資料圖
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