儘管早前內地消費數據受到基數因素呈現挑戰,但隨著未來基數的回落,消費表現有望進一步回升。作為經濟主要增長動力的投資主要依賴於製造業和基建,隨著超長期限國債的發行,加快中央預算內資金下達和地方政府專項債券發行使用進度,將有助拉動基建投資持續的增長。至於房地產投資,部分數據慢慢釋放改善信號,同時,地產政策支持力度持續加強,在一系列政策組合拳支撐下,內地保交房工作持續推進,房地產投資有望回穩。
今年上半年環球若干重要經濟體開始進入減息周期,綜觀環球歷史趨勢,發達經濟體之間貨幣政策存在一定的聯動性,估計環球減息趨勢將一步步確立。環球貨幣政策周期的轉變將緩解環球流動性壓力,有利經濟和各類資產價格。
料下半年人行或會降準及減息
未來內地經濟基本面的改善將體現在I企業經營狀況上,微觀經濟的基本面亦有望好轉,提升投資市場風險偏好。隨著環球主要經濟體進入減息周期,人行的貨幣政策操作空間將擴大,亦有助減輕匯率壓力,利好內地股市和債市。在過去一段時間,經濟前景的不確定性始終影響風險偏好,若然基本面和流動性兩方面均能顯現出積極信號,A股將逐步走出挑戰。
內地經濟復蘇,政策預期平穩,隨著市場消化一系列地緣不明朗因素,以及內地樓市和債務化解明朗化,資本市場的復蘇基礎將更為紮實。內地經濟不單是受貨幣或財政等寬鬆宏調政策拉動,同時經濟內生增長動力亦持續復蘇,經濟信心正在加強。估計在下半年,人行仍有機會落實降準和減息,貨幣環境寬鬆形勢將不會改變。
資深金融及投資銀行家 溫天納