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　資深金融及投資銀行家 溫天納

　內地首季經濟數據正面，未來發展同樣正面，當中國家繼續以內需及投資政策以穩定整體經濟布局。針對投資領域，國家工信部等七部門在上周聯合印發《推動工業領域設備更新實施方案》，內容提到至2027年內地工業領域設備投資規模較去年增長25%以上，規模以上工業企業數字化研發設計工具普及率、關鍵工序數控化率分別超過90%、75%，工業大省大市和重點園區規上工業企業數字化改造全覆蓋，重點行業能效基準水平以下的產能基本退出、主要用能設備能效基本達到節能水平，本質安全水平明顯提升。按此推斷，創新產品將加快推廣應用，先進產能比重將持續提升，當中將涉及龐大的投資規模，對新質生產力及智能製造有利。

　從政策鋪墊上，上述政策方向全面對接上月發布《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，當中投資市場預期內地去到2027年，工業、農業、建築、交通、教育、文旅、醫療等領域設備投資規模對比去年年增長25%以上，對應達年復合增長速度在5.74%以上，明顯高於此前5年的設備投資復合增長速度，對經濟發展存在極大的引導作用，無疑內地工業企業均將提前投資布局。

　提振投資，拉動內需，就是要對應外貿市場的挑戰。目前，影響內地出口有兩大核心，首先是海外商品消費需求，自去年以來已經從復業性高增長轉為溫和增長的新階段，其次是環球貿易投資的政策趨勢，美國政府近期一方面單邊強化對內地半導體電子產業鏈的限制，另一方面又開始針對內地新能源汽車等產業鏈，外部環境的嚴峻性日益加深。全年出口同比增長仍需確定，故此預計全年淨出口未必對GDP增長能產生正面貢獻。故此，筆者認為中央財政未來的擴張刺激政策將成為焦點，如何有效拉動投資和消費需求，如何推動內需結構優化，將成為未來可持續增長的政策關鍵。