近日,萬科回應稱3月11日到期的美元債VNKRLE 5.35償付資金已到位,償債工作在有序鋪排中。
東方證券3月7日發布公司研究動態跟蹤,認為房地產行業銷售規模整體收縮,萬科雖然不可避免承壓,但萬科降幅小於行業以及頭部房企,體現其較強韌性。
研究報告引用了2023年克爾瑞百強房企銷售金額,百強同比下跌17.7%、前五房企下跌11.8%,而萬科的合同銷售額同比下滑9.8%。
其分析萬科擁有較大體量的經營性資產,可通過資產處量、發行REITs、經營性物業貸款緩解現金流緊張。近期公司已經在積極處置經營性資產,包括出售悅榕莊、七寶商業廣場、深圳高新投 6.16%的股權等,直接快速回籠資金以應對 2024年償債工作。
經營性物業貸款料成化債基石
除了直接出售資產,萬科積極推進以REITs為代表的不動產長期股權投資,為其經營性物業開拓資產增值變現路徑。萬科第一支公募REITs中金印力於2023年11月正式獲批,成為首批消費基礎設施REITs之一;其後,萬科倉儲物流也走上了REITs的道路,3月1日華夏萬緯 REITs正式進入發行階段。
2024年1月央行等印發通知,表示經營性物業貸款可用於償還房企的公開債。對於萬科等持有較大體量非房開資產的房企來說,該政策有利於優化債務結構、有效降低公開債違約風險。
此外,房地產融資協調機制加速落地,以項目為載體穩資金鏈、穩建設。近期,我國多個城市加快了房地產融資協調機制的構建步伐,以解決當前房企面臨的債務壓力問題。截至2月28日,全國31個省份276個城市已建立城市融資協調機制,共提出房地產項目約6000個,商業銀行快速進行項目篩選,審批通過貸款超2000億元。這些政策有利於資產優質、合規經營的項目及時獲得融資支持,推進建設、按期交付。隨著項目資金逐漸落位,預計能夠對房地產行業進一步托底。
綜合來看,東方證券認為在目前房地產行業困難時期,萬科持有的經營性資產融資空間較大,短期內標債風險較低。(記者 鄧建樂)