筆者預(yù)期兩國(guó)元首會(huì)晤結(jié)束後，國(guó)家「穩(wěn)經(jīng)濟(jì)」的政策論調(diào)或會(huì)更加積極。不能否認(rèn)，在目前複雜的國(guó)際背景中，中美元首的本次會(huì)晤無(wú)疑是積極的，亦意味著國(guó)家在未來(lái)將有更多精力重心投放在「穩(wěn)經(jīng)濟(jì)」上。故此，對(duì)於即將在12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，儘管不會(huì)宣布明年的增長(zhǎng)目標(biāo)，但估計(jì)對(duì)於「經(jīng)濟(jì)」和「發(fā)展」的論調(diào)會(huì)變得更加積極，預(yù)計(jì)內(nèi)地財(cái)政方向?qū)?huì)圍繞在「加力」這組關(guān)鍵詞，估計(jì)來(lái)年財(cái)政會(huì)更偏向擴(kuò)張，貨幣政策繼續(xù)保持寬鬆，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)外貿(mào)和外資的重要性。
至於針對(duì)地產(chǎn)範(fàn)疇，預(yù)期將出臺(tái)更多支持以及對(duì)沖政策的鋪墊。對(duì)於目前資本市場(chǎng)，特別是涉及股市領(lǐng)域，階段性回穩(wěn)目前只欠進(jìn)一步的政策信號(hào)，將有賴於即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之信號(hào)。
料全年GDP增速5%以上難度不大
內(nèi)地10月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)作整體表現(xiàn)平穩(wěn)，保持了韌性。不過(guò)，在投資方面，房地產(chǎn)投資的影響作用仍然較大，至於基建投資和製造業(yè)領(lǐng)域，投資則保持平穩(wěn)。在進(jìn)出口領(lǐng)域，在外需走弱的影響下，10月份出口同比下跌幅度超過(guò)9月份和市場(chǎng)預(yù)期，而進(jìn)口同比今年3月以來(lái)則首次轉(zhuǎn)正，導(dǎo)致1至10月淨(jìng)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)由1至9月的支撐轉(zhuǎn)為影響。在今年1至10月累計(jì)淨(jìng)出口額同比錄得負(fù)3.9%。在消費(fèi)方面，雖然10月份社會(huì)零售環(huán)比仍然弱於歷史同期，但10月份社會(huì)零售同比較9月份上升，則超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。
整體而言，內(nèi)地10月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)作中亮點(diǎn)和挑戰(zhàn)環(huán)節(jié)並存。在消費(fèi)邊際轉(zhuǎn)好、基建投資、製造業(yè)投資和工業(yè)生產(chǎn)保持韌性的同時(shí)，房地產(chǎn)投資和出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響作用依然較為明顯。結(jié)合10月份再次步入榮枯線之下的製造業(yè)PMI，觀察往後趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)的回穩(wěn)仍需穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)支撐。考慮目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)作基本態(tài)勢(shì)和去年基數(shù)，預(yù)期全年GDP增長(zhǎng)速度錄得5%以上難度不大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)標(biāo)。
資深金融及投資銀行家 溫天納
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